「员工配资」阳光电源:股权激励彰显信心 储能领域未来可期

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摘 要

阳光电源(300274)  公司静态事宜  公司发布2018年限制性公司股票激励方案  ,拟以每股4.66元的价钱授予限制性公司股票900万股  ,占公司股权总值的0.62%。  事宜点评  营业

阳光电源(300274)

  公司静态事宜

  公司发布2018年限制性公司股票激励方案 ,拟以每股4.66元的价钱授予限制性公司股票900万股  ,占公司股权总值的0.62%。

  事宜点评

  营业额承压  ,毛利率微涨

  受“5.31光伏改革”反弹 ,国外前三季度光伏水力发电新增MW3454.4万千瓦  ,同比下降19.7%。其中  ,光伏水电站1740.1万千瓦 ,同比减少37.2%;分布式光伏1714.3万千瓦  ,同比增长12%。公司作为国外光伏整流器名牌产品 ,受方针负面影响显著。公司2018前三季度实现营业收入56.45亿元  ,同比下降15.01%  ,实现归母销售收入6.07亿元  ,同比下降19.16%。其中第一季度实现营业收入17.49亿元  ,同比下滑43.58%  ,环比下滑20.14%。下半年光伏产品价格大幅度下降  ,公司下半年综合性毛利率29.34%  ,较2017年上升2.08pcts,主要考虑为国外的业务拓展加速以及国外扶贫和领跑者工程项目成果成功。2018年下半年  ,公司在贵州、成都、山西省、湖南、陕西、安徽省6个省区8个乡镇开展多个光伏扶贫示范工程项目  ,工程项目 员工配资总MW为164.428装机容量。截止2018年下半年  ,阳光电源累积光伏扶贫工程项目超过1MW  ,帮扶超过10万贫困户、1200个贫困村脱贫致富。

  储能消费市场持续发展加速  ,将来可期

  全世界储能消费市场数量扩大 ,增速停滞提升。2018年下半年  ,全世界新增投运气相储能工程项目的MW数量为697.1装机容量  ,同比增长133% ,我国新增投运气相储能工程项目的MW数量为100.4装机容量  ,同比增长127%  ,占全世界新增数量的14%。2016-2017年公司蝉联国外电池储能MW第一。公司扎根国外消费市场  ,大力拓展国外消费市场  ,储能的业务有望高速增长。

  股权激励方案彰显期望

  公司发布2018年限制性公司股票激励方案。本次激励方案首次授予部份涉及的激励单纯共计142人  ,包括公司常务董事、 员工配资高阶管理者  ,中级管理者和公司技术(的业务)骨干分子  ,拟以每股4.66元的价钱授予限制性公司股票900万股  ,占公司股权总值的0.62%。本次授予公司股票分3年期解锁  ,分别解锁30%  ,30%和40%。考试本年度为2019-2021年  ,解锁要求同时满足公司层面和一个人层面的业绩考核要求。公司层面考试要求以2018年营业额为标准 ,2019-2021年营业额增速不低于20%、40%、60% ,或者销售收入增速不低于15%、30%、45%。一个人层面考试分五档  ,第三档及以上才可额度解锁前夕部份。

  股权激励根本原因股份的增值和兑现  ,认同感很强。经过恰当预报并兼顾方案的激励作用  ,本方案设立了公司层面和一个人层面的考试目的  ,建立中小企业的个人利益货币联盟  ,彰显对公司将来持续发展的期望。

  利润预报与市值

  我们预报公司2018、2019、2020年营业收入分别为91.87亿、104.85亿和126.85亿元  ,增速分别为3.39%、14.12%和20.99%;归属子 员工配资公司大股东销售收入分别为9.67亿、11.42亿和13.66亿元  ,增速分别为-5.63%、18.14%和19.60%;全面性调高每股EPS分别为0.67、0.79和0.94元  ,相同MAC为13.97、11 员工配资.82和9.88倍。首次覆盖  ,给予“慎重入股”评分。

  可能性提示

  产品价格大幅度震荡  ,国外拓展状况远逊预想  ,方针变更等。



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