「股票配资门户」通威股份股票诊断:硅料与电池片领军,错位竞争的光伏制造龙头

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摘 要

通威股份(600438)  公司廉价优质多晶硅产能开始释放  ,急剧迈向全世界硅料双龙的行列。  从2018Q4开始  ,以通威为推选的国外多晶硅优质廉价新产能将开始集中释放  ,加速实现多晶

通威股份(600438)

  公司廉价优质多晶硅产能开始释放  ,急剧迈向全世界硅料双龙的行列。

  从2018Q4开始 ,以通威为推选的国外多晶硅优质廉价新产能将开始集中释放  ,加速实现多晶硅出口替代的同时 ,公司将踏入全世界硅料双龙的行列。

  我 股票配资门户们推算2018~2020年全世界多晶硅需求分别为39、42、46万吨  ,相同2018、19年初全世界多晶硅产能分别为60、70万吨;基于“多晶硅价钱以最大化产能支票生产成本为支撑”的学说  ,我们判断2019年多晶硅价钱将主要在7.0~8.5万元/吨区段震荡。公司2018年初5万吨新产能投入生产  ,总产能将由2万吨提升至7万吨 ,2019年具体生产量可达8万吨  ,市场占有率接近20%  ,新产能生产成本跌幅超30%  ,原有长协订购已可基本上覆盖投入生产后全部产能。

  电池片主攻高效PERC  ,产能第一、生产成本低于  ,与现代竞争对手扭曲市场竞争;西欧双反取消及上游组件厂资产开支放缓不利公司电池片卖出。

  公司2018年初电池片产能将达到10.9MW ,其中高效PERC产能10MW  ,全世界第一  ,将来3~5年规画产能都投产后将超过30MW。公司整合是生产成本低于、效能拟合的独立电池片制造商  ,在充份参与光伏产业上生产率最低的制造节目的同时  ,规避了在端口组件消费市场上与现代竞争对手的白热化市场竞争。

  2018年9月欧洲联盟取消美英光伏双反的MIP限价政策  ,原本基本上由台湾地区电池片厂家占领的西欧消费市场  ,预定将在短时间内内被内地中小企业夺回;此外 ,531改革以后国外现代化组件中小企业广泛收缩资产开支  ,放缓高效锂电池扩产及技改融资 ,在端口水电站各个领域高效化诉求反感的历史背景下  ,组件厂外购高效电池片需求将有明显增加。

  水产饲料赤字度改善  ,双龙受益于集中度提升。伏季休渔延长 ,十三五规划减少渔业捕捞  ,捕捞量的减少将部份由养殖业渔业补充。水产养殖企业 股票配资门户提质增效历史背景下预定特种料及膨化料需求系统性增长。水产饲料企业进入市场化下一阶段  ,公司调结构、强新技术、增公共服务 ,大力迎合企业发展趋势  ,务实持续发展。

  利润预报与融资提议

  随着2019年光伏的业务硅料和电池片销售量大幅度增长  ,尽管卖出均价将略有下降  ,但仍将推动公司业绩较快增长 ,预报2018~20E年销售收入21、29、36亿元  ,上年增长4%、39%、24% ,相 股票配资门户同EPS0.54、0.75、0.93元。

  目前为止公司MAC、AD市值均处于近代高位  ,我们采用分支机构市值法对公司进行市值 ,给予目标价11.6元 ,相同15.4倍2019MAC ,给予“买入”评分。

  可能性提示:

  短期光伏的产品跌价振幅超预想;国外方针凌空状况远逊预想;全世界光伏新增MW需求远逊预想。



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